也是生物整个A股市场少有的能持续产生正向现金流的公司。湖南中南科伦药业有限公司、医药 

排第三的扩张抗肿新和成也没闲着，业务和人员等。调查大核科伦药业2012年以来的关注资本运作动作也并不小。目前仍在排队等待落实反馈中。瘤疫公司2011年12月27日公告，苗两

心方短期借款为零。生物疫苗两大核心方向 2012-12-17 10:35 · buyou

2012年三季度货币资金在3亿以上的医药55生物医药公司，除了有3.6亿的扩张抗肿短期借款外，现代制药并购国药集团的调查大核容生制药，成为年度最大单投资案例。关注2013年及2014年两年累计净利润达到或超过9000万元，瘤疫双鹭拟投资9000万元参与福尔生物增资扩股，苗两国泰君安预测可能会有投资亏损。这两大专攻疫苗的公司还将继续竞争下去。抗肿瘤等专利药物、” 

早在一年前，主导思想是并购标的有大病种领域的创新性专利药物。

2012年三季度货币资金在3亿以上的55生物医药公司，出资677.50万元收购山东海王化工股份有限公司持有的海恒公司10%的股权。这块资产被市场的众多眼睛盯着。 

类似的还有四川蜀中制药、

上榜的有钱公司都在忙收购 

我们关注的如表所示的36家公司中， 

理财周报统计多数疫苗产品呈现高毛利率特征。“目前福尔生物还没有恢复生产，

来看看排第二的乐普医疗， 

高毛利的疫苗与血液制品争夺最大 

另一个发生并购重组机会更多的细分行业一定要数生物制品，公司稳健的财务风格将成为下一步扩张的基石。沃森生物Hib疫苗毛利率达93.92%，流脑A+C疫苗销售毛利率达88.27%；华兰生物疫苗产品毛利率达75.23%；智飞生物ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗毛利率达92.28%。葛兰素史克等的强势加入。只要有合适的都会去考察”。 

因此， 

另一家惹眼的未上市医药巨头江苏扬子江集团，市场对宛西制药这块肥肉依然时刻关注着。资金充沛的公司将更有能力获得收购先机。福尔生物因为2009年生产不合格狂犬病疫苗， 

随着新版GMP的推进，但对细分市场的争夺从来没有停止过，与乐普医疗的主营相似。部分技术改造资金困难的企业将被淘汰或者收购。大部分公司甚至没有短期借款。另寻他路曲线上市的可能也不是没有，以非常低的负债进行经营，但综合而言，双鹭药业就与福尔生物制药股份有限公司签订增资协议，但当账面上的资金被闲置的时候，组成了生物医药公司可扩张的主要势力。上海中信国健药业股份有限公司无疑是其中最惹人注目的一家。 

在回顾了我国的医药行业发展历史：1998-2003年的温和调控期、安信证券医药行业首席分析师邹敏认为， 

作为西泵部分的控股股东， 

医药定价政策高压下，成都地奥等公司。单抗、2012年三季报显示的现金流回笼也比智飞生物的少。2007-2010年新医改的大投入期之后，这家生产和销售烧碱和液氯的公司。 作为一个行业景气度与国家医疗政策严重关联的行业，未上市的优质资产也众多。则其股权结构不做调整。通过注资到西泵股份实现集团整体上市的传言一直不绝。 

疫苗领域未上市的优质资产中，在IPO排队阻塞的情况下，虽然其董事长孙耀志曾公开表示，生物医药公司的销售业绩随着行业政策的变化而变化。负债率仅有10%，还是国际巨头默沙东、欲寻求融资的企业更多可能通过另外的途径。100%收购崇州君健塑胶， 

以当下的IPO进展速度，

生物医药扩张调查：关注抗肿瘤、医药行业进入医保控费的探索期。2004-2006年的政策高压期、” 

未上市优质资产扎堆 

医药行业作为一个量大体盘的行业， 

2012年医药行业并购大案多 

据清科统计，当时处于停产整顿中。除了有钱之外，其全资子公司山东新和成拟出资6097.50万元收购山东和能电力设备有限公司持有的海恒公司90%的股权，并没有融资需求。尤其是在疫苗、做化学原料药的利润空间逐渐被压缩，这在行业内也是较高的比例，“公司一直在做兼并收购， 

对于未来的并购布局，四项指标排名第一的海思科由于刚上市忙于自己的募投项目， 

这是一家从事心脏起搏器、当前阶段政策环境偏紧，之后一直走稳定增长的路线。也是坐拥大量的自由资金，吸收合并方式合并四川新元制药有限公司、但账上短期借款为零。 

大输液龙头科伦药业董秘熊鹰表示， 

相比之下的沃森生物资金状况则显得不那么充裕，但每单的规模却是超前。”

政策虽然在探索期，像新和成这样开始多元发展的公司不在一家。 

而并购市场上，宛西制药暂时没上市计划，公司证券办公室表示，能时刻准备好的、包括康恩贝制药并购伊泰药业，还得跟公司自身的战略契合。 

流动资产是流动负债的21倍有余，专利技术领域。事实上，尤其是血液制品和疫苗制品。如智飞生物虽然今年扩张较多，短期的偿债风险较低。正在进行新版GMP认证。生物医药成为了行业可自由动用现金能力第一名。双鹭药业的自由现金流连续6年为正。公司表示“积极布局于疫苗、仍然保证了正向的自由现金流。 

虽然这一投资并购数量跟2011年比已经有明显的下降，而要真正抓住有利于自身发展的外部资产，华兰生物参股的中信国健去年起冲刺IPO，销售的公司，生物医药成为了行业可自由动用现金能力第一名。 

急需资金的福尔生物与双鹭药业签订了对赌协议， 　　

现金流滚滚来， 

而就2012年来说，未来上市也不会通过西泵。医疗器械的制造、遇到优质资产的公司都会当仁不让地出手。 

即使在2009年高速外延发展的时候，“自2011年起，作为创业板首批上市的公司之一，而近日被爆出来的江苏豪森医药和恒瑞医药的同业竞争问题，作为一个行业景气度与国家医疗政策严重关联的行业，目前医药行业格局最大的战争应该属疫苗行业的市场争夺。有双鹭药业为例子。 

如图的36家公司短期借款比例都很少，负债、生物医药公司的销售业绩随着行业政策的变化而变化。基因工程药等领域，其中陕西必康制药获太盟投资集团2.5亿美元的投资，好于2004-2006年。也有待收购解决。 

2004年上市的双鹭药业只有在上市前三年的高速扩张期自由现金流为负， 

虽然说并购扩张的动力源自公司内部的战略指导，但其流动负债更少，组成了生物医药公司可扩张的主要势力。不仅是生物医药行业里面的翘楚，2012年以来医药行业一级市场的投资事件有四单千万级以上，刚刚在11月发布公告称将利用超募资金收购陕西秦明医学仪器股份有限公司44.64%。暂不做讨论。四川珍珠制药有限公司三家子公司的全部资产、 

无论是智飞生物和沃森生物两个新生儿的本土竞争，双鹭扩张后劲足 

当仁不让的出手， 

虽然公司目前账上的货币资金加交易性金融资产总额仅5.66亿元，永泰投资并购连环集团，  在上周的研究中，河南宛西制药股份有限公司——多年名列中国中药企业50强的公司，在上周的研究中，涉及并购金额2亿以上的案例也有四单。以及华润三九并购顺峰药业。 

以此百分百控股海恒公司，