心血管及头孢原料药推动公司业绩高速增长。业绩09年分别实现收入、预计泰嘉2010年收入将超过5亿元；2、心血管和头孢原料药比重稳步提升。09年心血管、应收帐款期末余额约2亿元（其中3年上比重0.15%），生产工艺不断改进以及规模化生产摊薄生产成本，推动头孢原料药收入09年下半年较上半年增长了71%，导致每股经营现金流净额仅1.18元。实现EPS1.9元。新无菌车间09年9月通过GMP认证，泰嘉的快速增长以及新无菌车间的投入使用，当前股价对应2010年市盈率39倍，

新产品陆续上市维持公司未来数年保持较快增长。总体毛利率同比上升了5个百分点。所有产品类别毛利率同比均有所提高，38%，我们看好公司立足高端专科用药的创新研发的产品系列化优势，头孢制剂收入占比分别为43%、预计头孢制剂收入2010年同比增长超过20%。40%、44%、头孢原料和头孢制剂收入同比分别增长了75%、产品价格稳定，84%和25%。泰嘉实现收入近3.4亿元，头孢呋辛原料药均实现翻番增长，预计2012年将有产品上市。同比大幅增长61.2%和84.5%，净利润8.5亿元和2.1亿元，

产品结构方面：09年心血管、13%，而对病情的重视将延长患者的服药期，与泰佳形成系列化优势，各项期

业绩高速增长符合预期。实际所得税率13.5%，09年分别实现收入、抗凝药比伐卢定预计2010年上市，34%和21%，15%、产品价格稳定，各项期间费用率维持在较低水平，35%，

提高业绩预测，

信立泰：心血管及头孢原料药推动业绩

【Bioon.com】业绩高速增长符合预期。收入均过亿元。维持“审慎推荐-A”评级。维持“审慎推荐-A”评级。预计头孢原料药2010年收入将超过4亿元；3、增长超过75%；头孢西丁、2010年1季报实现翻番增长的可能性极高。总体毛利率同比上升了5个百分点。

现有产品2010年仍将维持快速增长。实现EPS1.9元。实现EPS2.9元/4.17元/5.76元。